中国证券网讯（记者 金嘉捷）今年商业银行发行二级资本债迎来热潮。截至目前，今年二级资本债发行量已达4779.23亿元，较去年全年增长超过85%。对此，东方金诚首席分析师徐承远认为，这主要是因为近年来商业银行盈利增速低于规模增速，银行资本内源补充能力弱化，叠加资本充足性监管升级以及表外资产回归压力，商业银行外部资本补充途径依赖度上升。展望明年，他预计商业银行仍将存在资本补充压力，尤其是补充途径较为受限的一级资本。

2017年以来，受益净息差水平企稳、资产质量下行压力缓解，商业银行净利润水平增速企稳回升，同比增长7.40%。但同期，商业银行总资产同比增速达11.20%，远高于利润增速。徐承远说，受此影响，2016年以来，商业银行的核心一级资本出现下降，资本充足率和一级资本充足率的增幅明显收窄。其中，商业银行资本充足率较2015年下降了0.17个百分点，这是有官方统计以来，资本充足率首次年度范围出现下降。

此外，徐承远指出，随着监管加码，表外资产回归表内势在必行，商业银行资本补充压力将增加。近年来，虽然表内资产规模增速放缓，重资本消耗（非标投资）资产结构不断调整，对资本充足性水平不构成较大压力。但随着监管不断升级，尤其是资管新规的发布，表外资产回归表内成为必然趋势，且其中不乏重资本消耗类资产，预计将给商业银行资本充足性水平带来较大压力。

同时，由于接近年末，商业银行进行年终结算，并根据当年盈利情况进行业务规划，所以会集中选择在年末发行二级资本债进行资本补充，以保证指标良好表现，并提前为下年业务开展做准备。

目前来看，在发行二级资本债的银行主体中，中小银行、农商行等较多，这也反映出中小银行资本运作能力亦不断提升，通过在资本市场发行债券也成为中小银行资本补充的重要方式。

目前银行外源性的补充资本金渠道，主要包括发行二级资本债券、发行可转债、优先股、定增、配股等。徐承远说，二级资本补充工具中，二级资本债相较于其他资本补充方式有发行手续简便、限制条件少、成本适中等优点，是广为采纳的二级资本补充途径，目前发行期数和规模均较为可观。一级资本补充工具中，优先股虽需付出较高的股息率，但其发行手续简便、限制条减少，且不参与经营管理等优点，目前被商业银行较多的使用。

定增和配股虽定价受市场影响较大，但是均能够较快的进行资本补充，也是较常用的一级资本补充手段。

可转债虽融资成本较低，但是转股前计入资本具有较大的不确定性，且转股的主动权在债券人手中，目前使用的较少。但2017年2月，证监会发布了《关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，对上市公司申请增发、配股、非公开发行股票作出诸多约束，而对发行可转债则暂未涉及。预计随着可转债市场的发展，其或将被更多银行采纳。

展望明年，徐承远预计，2018年商业银行仍将存在资本补充压力，尤其是补充途径较为受限的一级资本；对于部分资本运作较为落后，资本金成本较高的中小银行而言，压力更大。

在宏观经济持续调整、监管仍将加码的大背景下，商业银行表内资产增速及资产结构将保持持续优化，但对于表外资产回归表内尚处于逐步落实阶段，复杂且规模庞大的表外业务，仍将给商业银行带来较大的调整压力，预计其对资本补充的诉求不减。而在业务结构深度调整，监管强化的过程中，预计商业银行盈利能力仍将持续承压，通过外部途径补充资本仍是多数银行的首要途径。

考虑到二级资本债发行便利、发行限制较小，商业银行在二级资本补充方面压力较小。而反观优先股、定增、配股、可转债等一级资本补充途径，由于存在限制较多、成本较高、发行不便利等问题，商业银行在补充一级资本时仍存在较大难度。尤其是对于部分资本运作较为落后，资本金成本较高的中小银行而言，难度更大。

由于依靠再融资来补充资本不具有持久性，从长远来看，徐承远建议，商业银行应从自身角度提升整体盈利能力。首先，向轻资产模式转变，拓展资本消耗较小，但盈利能力较强的中间业务和投资业务等。

其次，提高资产质量控制能力，降低资产质量下行对利润的侵蚀作用。

再次，提升成本控制能力，提高经营效率，增强内源资本积累的能力。

最后，把握好资产规模增长带来的收益与规模增长对资本消耗之间的平衡。